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风险“大户”节前再违约 修复行情仍难出现

来源: 作者: 人气: 发布时间:2017-01-22
摘要:1月16日,违约大户东北特钢和大连机床在同一天双双宣布中票违约,虽然两家企业信用风险已充分暴露,但总体看来,2017年“违约常态化”继续的大幕已然拉开。 伴随两家企业违约再临,1月16日,国债期货大跌,刷新了12月下旬以来的最大跌幅,而在现券市场,利

1月16日,违约大户东北特钢和大连机床在同一天双双宣布中票违约,虽然两家企业信用风险已充分暴露,但总体看来,2017年“违约常态化”继续的大幕已然拉开。

伴随两家企业违约再临,1月16日,国债期货大跌,刷新了12月下旬以来的最大跌幅,而在券市场,利率债收益率出整体上行。市场人士认为,目前市场提振因素有限,而叠加节前资金面紧张因素,在去杠杆、严监管的大趋势之下,市场情绪难以转暖,短期内债市修复行情仍难出现。

风险大户再违约

在多只债券相继出现违约之后,正在破产重组程序之中的东北特钢再曝14亿元中票违约。1月16日晚间,东北特钢集团有限公司发布公告,公司2013年度第一期中期票据(简称“13东特钢MTN1”,债券代码1382014)应于2017年1月15日(节假日顺延至1月16日)兑付利息,鉴于公司已于2016年10月10日进入重整程序,目前重整工作仍在进行当中,“13东特钢MTN1”不能按期足额兑付利息,已构成实质性违约。

“13东特钢MTN1”是自2016年上半年以来,东北特钢第十只发生实质性违约的债券。资料显示,该只债券发行总额14亿元,发行期限5年,本计息期债券利率6.1%。而截至目前,东北特钢公开市场违约债券涉及本金71.7亿元。

东北特钢中票违约并非孤立,1月16日晚,上海清算所公告称,2017年1月16日是大连机床集团有限责任公司(简称“大连机床”)2016年度第一期中期票据(代码:101660002,简称“16大机床MTN001”)的付息日。截至16日日终,公司仍未足额收到大连机床支付的付息资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。该只债券发行总额4亿元,本计息期债券利率7%。

麻烦不止于此,此前,“15机床CP004”已构成实质性违约,1月13日,大连机床公告称,由于该公司发行的“15机床CP004”于2016年12月29日发生实质性违约,且未在宽限期处理完,触发“16大机床SCP002”和“16大机床SCP003”共10亿的债券违约。

大连机床1月16日公告表示将为已触发交叉违约条款的“16大机床SCP002”本息偿付增加抵押、质押或保证等担保措施,担保金额或抵质押价值应足以覆盖本期债券本息;或对“16大机床SCP002”进行赎回。而如若上述方案失败,“则‘16大机床SCP002’仍将在2017年1月20日立即到期应付。”

在两家企业中票违约的背后,2017年债市信用风险的继续演化则值得关注。统计数据显示,12月以来,数十只债券取消发行或延期发行。诸多发债企业将市场波动较大,作为取消发行的主要原因。在这期间取消发行的债券品种涉及中期票据、短融、超短融等。

与之同时,以大连机床为例,存续尚未兑付的债券共8只,募集总金额达38亿元。总体来看,2017年债市到期规模10.2万亿元,这个数字虽比去年较小,但仍比2015年同期高出38%,伴随企业债务的集中到期,其中隐藏风险不可小觑。

债市短期难现修复行情

春节节前最后一个完整交易周,债券市场再次出现波动。1月16日,央行在公开市场净投放1650亿元,仍未改变资金面趋紧的局面,国债期货午后“跳水”,刷新了12月下旬以来的最大跌幅。截至收盘,10年期国债期货收跌0.68%,5年期国债期货收跌0.48%。而在现券市场,利率债收益率出现整体上行,10年期国债收益率上行4bp左右。

17日,跌势延续,截至收盘,10年国债期货合约报96.600元,下跌0.35%;5年国债期货合约报99.075元,下跌0.14%。

这种局面与资金面的再次趋紧密切相关,春节前夕,居民取现、企业缴税等因素叠加都可能给市场资金面带来较大压力。

鉴于节前资金面紧张的局面,央行也加大投放力度,事实上,19日数据显示,该周内央行已在公开市场通过逆回购累计净投放10350亿元,已超过史上最大单周净投放。1月20日,央行宣布通过“临时流动性便利”操作,在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了流动性支持,期限为28天。

华创证券研报认为,短期市场主要还是受资金面主导,而巨大的资金缺口将使得资金面持续收紧,中期内基本面将继续保持平稳,政策面央行去杠杆,监管趋严是大趋势,因此债券市场的调整压力依然存在,建议机构继续保持谨慎,等待调整后的机会。

短期内,资金面的影响值得高度警惕,“上周三央行公开市场净投放4100亿,受此影响早盘国债期货还一度冲高,由于1345亿的MLF未续作,实际净投放量在2755亿,持平于前一个交易日。央行连续的净投放,资金面为何继续收紧,主要还是投放的量不够,资金缺口过大,”华创证券研报指出。

部分机构人士则对债市大跌后市的修复到来保持悲观,国泰君安证券分析师徐寒飞表示,“债券、股市大跌之后,可能会有小幅的反弹,但是后市仍然有进一步下跌的风险,建议仓位重的投资者可以趁情绪短期好转大幅降低仓位,等待市场真正企稳的信号。”

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